21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 唐婧 北京報(bào)道
12月5日，“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程登陸上交所科創(chuàng)板。上市首日，摩爾線程開盤報(bào)650元每股，較114.28元每股的發(fā)行價(jià)大漲468.78%，若據(jù)此計(jì)算，中一簽新股可賺約26.79萬元。
作為國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)全功能GPU量產(chǎn)的企業(yè)，摩爾線程主要從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。憑借兼容 CUDA 的 MUSA 架構(gòu)設(shè)計(jì)，其產(chǎn)品直接對(duì)標(biāo)英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心 GPU 產(chǎn)品線，加之創(chuàng)始人曾有英偉達(dá)任職背景，公司長(zhǎng)期被業(yè)內(nèi)冠以 “中國(guó)英偉達(dá)” 的稱號(hào)。
摩爾線程上交所敲鐘現(xiàn)場(chǎng)
國(guó)金證券指出，AI時(shí)代驅(qū)動(dòng)GPU需求快速擴(kuò)張，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入加速窗口期。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2024年全球GPU市場(chǎng)規(guī)模超萬億元，預(yù)計(jì)2025–2029年復(fù)合年均增長(zhǎng)率（CAGR）有望達(dá)24.5%。中國(guó)市場(chǎng)成長(zhǎng)更快，市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的1,425億元躍升至2029年的13,368億元，2025–2029年CAGR高達(dá)53.7%，國(guó)產(chǎn)GPU廠商有望深度受益。
不過，截至目前，摩爾線程尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2022年至2024年，公司分別虧損18.94億元、17.03億元、16.18億元。今年前三季度，摩爾線程實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.85億元，凈利潤(rùn)虧損7.24億元。據(jù)招股說明書，摩爾線程此次發(fā)行并上市的募集資金將應(yīng)用于摩爾線程新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目等。
全生命周期金融服務(wù)護(hù)航
值得關(guān)注的是，在摩爾線程從融資成長(zhǎng)到登陸資本市場(chǎng)的全周期發(fā)展中，多家商業(yè)銀行及其子公司以創(chuàng)新的“股債聯(lián)動(dòng)”模式提供了貫穿其生命周期的立體化金融支持，成為科技創(chuàng)新背后關(guān)鍵的“耐心資本”與堅(jiān)實(shí)后盾。
在債權(quán)融資方面，2023 年，摩爾線程第二代芯片“春曉”的流片進(jìn)入關(guān)鍵階段，研發(fā)資金需求巨大，北京銀行中關(guān)村分行在了解情況之后，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)為其提供了數(shù)億元的授信支持，還通過北京市首貸貼息政策，減輕了企業(yè)的融資成本；2024 年，在摩爾線程重點(diǎn)攻關(guān)國(guó)產(chǎn)萬卡算力集群項(xiàng)目的關(guān)鍵階段，建行北京市分行作為牽頭行聯(lián)合同業(yè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新構(gòu)建銀團(tuán)模式，為企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款數(shù)億元；2025年，中國(guó)銀行則創(chuàng)新推出“中銀科創(chuàng)算力貸”，與地方“算力券”政策協(xié)同，精準(zhǔn)支持企業(yè)采購(gòu)算力資源，展現(xiàn)了金融服務(wù)與產(chǎn)業(yè)政策的深度融合。
“因研發(fā)周期長(zhǎng)、重投入、輕資產(chǎn)等特性，我們成長(zhǎng)期的科技企業(yè)此前很難通過傳統(tǒng)信貸獲得資金支持。”2025年5月，摩爾線程創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官?gòu)埥ㄖ性谥袊?guó)人民銀行舉行的一場(chǎng)科技金融工作交流推進(jìn)會(huì)上回顧了企業(yè)曾經(jīng)的困難時(shí)刻，但也欣喜地介紹了近兩年的新變化：在去年企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，多家銀行組成銀團(tuán)，迅速完成了對(duì)企業(yè)數(shù)億元的貸款批復(fù)，支持保障了科研項(xiàng)目順利推進(jìn)。
在股權(quán)投資領(lǐng)域，銀行系資本還通過理財(cái)子公司和投資子公司深度參與。2024年12月，農(nóng)銀投資通過子公司農(nóng)銀資本管理的股權(quán)投資試點(diǎn)基金——浙江千帆企航貳號(hào)基金向國(guó)內(nèi)GPU龍頭企業(yè)摩爾線程投資1億元長(zhǎng)期穩(wěn)定資本，并聯(lián)動(dòng)農(nóng)行北京分行為客戶提供綜合化金融服務(wù)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。農(nóng)業(yè)銀行旗下農(nóng)銀投資于2024年底通過股權(quán)投資試點(diǎn)基金注入1億元長(zhǎng)期資本，踐行了“投貸聯(lián)動(dòng)”的綜合服務(wù)理念。
銀行理財(cái)子公司通過股權(quán)融資、網(wǎng)下打新等多元模式持續(xù)注入金融活水，成為科技金融深度融合的典型實(shí)踐。以北銀理財(cái)為例，其早在2023年便通過發(fā)行京華潤(rùn)澤冬系列理財(cái)產(chǎn)品，以私募股權(quán)投資方式參與摩爾線程B輪融資，成為企業(yè)早期發(fā)展的重要資本支撐。記者還獲悉，依托北京銀行“投貸聯(lián)動(dòng)、股債結(jié)合”長(zhǎng)效機(jī)制，北銀理財(cái)已累計(jì)投資60余家科創(chuàng)企業(yè)，投資金額近3億元，形成對(duì)硬科技產(chǎn)業(yè)的持續(xù)賦能體系 。
在IPO階段，銀行理財(cái)子公司借助政策紅利積極參與網(wǎng)下打新。2025年1月相關(guān)政策明確銀行理財(cái)與公募基金同等的網(wǎng)下打新A類投資者地位后，寧銀理財(cái)迅速布局，旗下6只產(chǎn)品成功入圍摩爾線程網(wǎng)下配售，獲配金額合計(jì)392.88萬元。興銀理財(cái)也有3只產(chǎn)品參與配售，獲配金額超200萬元，展現(xiàn)出理財(cái)資金對(duì)優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的認(rèn)可。
業(yè)內(nèi)人士指出，這一系列動(dòng)作背后，是銀行業(yè)響應(yīng)國(guó)家發(fā)展科技金融戰(zhàn)略的主動(dòng)作為。銀行資金正從傳統(tǒng)的“錦上添花”轉(zhuǎn)向更敢為人先的“雪中送炭”，并通過“貸款+股權(quán)投資+綜合服務(wù)”的組合拳，構(gòu)建起支持硬科技企業(yè)從研發(fā)、量產(chǎn)到市場(chǎng)擴(kuò)張的全周期金融生態(tài)，標(biāo)志著中國(guó)金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是高端制造業(yè)的能力正邁向新的階段。
硬科技IPO通道持續(xù)暢通
公開信息顯示，摩爾線程成立于2020年，2024年11月啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，歷時(shí)7個(gè)月，2025年6月8日完成輔導(dǎo)驗(yàn)收。2025年6月30日，摩爾線程IPO申請(qǐng)獲得受理。9月26日，摩爾線程IPO順利過會(huì)，從申報(bào)到過會(huì)僅用時(shí)88天，是今年科創(chuàng)板IPO新過會(huì)的企業(yè)中，從受理到過會(huì)用時(shí)最短的企業(yè)。一個(gè)月后的2025年10月30日，摩爾線程獲準(zhǔn)注冊(cè)，至此，公司走完了IPO審核流程，總計(jì)耗時(shí)僅122天。
業(yè)務(wù)層面，摩爾線程近年呈現(xiàn)快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，但受前期研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)等大額投入影響，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司 2022 年?duì)I業(yè)收入為 0.46 億元，2023 年、2024 年?duì)I收分別增至 1.24 億元、4.38 億元，同比分別增長(zhǎng) 169.01%、253.65%；2025 年前三季度營(yíng)收進(jìn)一步攀升至 7.85 億元，同比增幅達(dá) 181.99%，增長(zhǎng)勢(shì)頭顯著。
凈利潤(rùn)方面仍處于虧損狀態(tài)：2022 年至 2025 年前三季度，公司凈虧損分別為 18.94 億元、17.03 億元、16.18 億元、7.24 億元，三年零九個(gè)月累計(jì)虧損 59.39 億元。據(jù)摩爾線程披露的信息，公司預(yù)計(jì)最快將在 2027 年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表層面的盈利。
記者還從上交所獲悉，近期一個(gè)月內(nèi)，昂瑞微、優(yōu)迅股份、摩爾線程、健信超導(dǎo)、沐曦股份等5家公司科創(chuàng)板IPO相繼獲準(zhǔn)注冊(cè)。5家公司皆于2025年上半年獲受理，從受理到注冊(cè)生效，平均用時(shí)150天左右。其中，優(yōu)迅股份、摩爾線程、沐曦股份自受理至注冊(cè)生效平均用時(shí)僅120天左右，持續(xù)傳遞推進(jìn)改革的積極信號(hào)，市場(chǎng)吸引力大幅提升。
注冊(cè)生效企業(yè)“硬科技”成色突出。摩爾線程、沐曦股份作為GPU獨(dú)角獸企業(yè)，致力于實(shí)現(xiàn)高性能GPU的國(guó)產(chǎn)替代；優(yōu)迅股份是國(guó)內(nèi)光通信電芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)；健信超導(dǎo)是全球磁共振行業(yè)內(nèi)排名第一的超導(dǎo)磁體獨(dú)立供應(yīng)商；昂瑞微在5G高集成度射頻前端模組領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破等。
上交所數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年滬市受理首發(fā)企業(yè)43家，遠(yuǎn)超去年全年；受理再融資企業(yè)106家，受理并購(gòu)重組企業(yè)34家。下一步，上交所將持續(xù)做好“三開門”工作，通過預(yù)溝通宣貫改革政策及時(shí)精準(zhǔn)解答企業(yè)困惑，切實(shí)暢通IPO溝通渠道，有效提升市場(chǎng)吸引力；加快落地科創(chuàng)板“1+6”政策舉措，堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”定位，把好“入口關(guān)”，加大滬市公司“含科量”成色，切實(shí)服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
本文鏈接：摩爾線程正式登陸科創(chuàng)板?多家銀行股債聯(lián)動(dòng)護(hù)航“硬科技”http://www.sq15.cn/show-3-160815-0.html
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