21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 唐婧 北京報(bào)道
5月7日上午9時(shí)，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、中國證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。
潘功勝在會(huì)上正式宣布，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元；完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降為0%。
潘功勝還稱，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
本次降準(zhǔn)降息的一大背景是，4月中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）再次回到臨界點(diǎn)以下。4月30日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.0%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，回落至臨界點(diǎn)以下；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.4%和50.2%，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。
東方金誠首席宏觀分析師王青曾告訴記者，按照一般規(guī)律，在官方制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間后，政策性降息的可能性就會(huì)大幅提高。綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)及物價(jià)走勢(shì)，二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已趨于成熟，落地時(shí)間可能適度提前。
本次降準(zhǔn)降息的另一大背景是，當(dāng)前美國對(duì)所有貿(mào)易伙伴實(shí)施所謂“對(duì)等關(guān)稅”正在持續(xù)引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的不利影響加深，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新情況新挑戰(zhàn)，需要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，有效對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的不利沖擊。
今年以來，央行多次表態(tài)“將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，適時(shí)降準(zhǔn)降息”，為何選擇在5月正式官宣？中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明告訴記者，雖然4月流動(dòng)性相對(duì)寬松，但5月政府債供給壓力加大，超長(zhǎng)期特別國債、商業(yè)銀行注資特別國債均有落地，或貢獻(xiàn)一定流動(dòng)性缺口，央行選擇在5月降準(zhǔn)，一方面進(jìn)一步降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，另一方面也是為了配合財(cái)政端發(fā)力。
降息方面，明明認(rèn)為，從政策環(huán)境來看，4月中旬以來人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，離岸人民幣匯率已下行至7.2附近，匯率對(duì)價(jià)格端工具制約緩解。此外，本次逆回購利率降息預(yù)計(jì)將帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)同步下調(diào)，而基于利率自律機(jī)制，后續(xù)存款利率也將存在下行空間，預(yù)計(jì)有助于改善商業(yè)銀行負(fù)債成本。
不一樣的降準(zhǔn)降息
值得注意的是，與以往不同的是，本次降準(zhǔn)分為兩部分。一部分是針對(duì)大型銀行和中型銀行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，可向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性超過1萬億元。另一部分是完善汽車金融公司、金融租賃公司存款準(zhǔn)備金制度，階段性將其存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降至0%。
有權(quán)威人士向記者指出，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)有效滿足了長(zhǎng)期流動(dòng)性資金需求。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性的矛盾主要是結(jié)構(gòu)性的，為保持流動(dòng)性充裕，人民銀行每天開展短期流動(dòng)性投放操作，且操作規(guī)模較大。此次降準(zhǔn)可以調(diào)整市場(chǎng)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，相應(yīng)適當(dāng)減少短期流動(dòng)性工具的滾動(dòng)續(xù)作，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，同時(shí)降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動(dòng)力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。
還有分析人士認(rèn)為，降準(zhǔn)進(jìn)一步傳遞出提振投資者信心、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的明確信號(hào)。降準(zhǔn)可釋放長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金，有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本，推動(dòng)銀行更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為應(yīng)對(duì)外部沖擊、穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格等奠定更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
此次調(diào)整還同步完善了汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金制度，至此央行此前提及的“進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度”正式揭開面紗。央行曾在《2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出，未來將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化和金融市場(chǎng)發(fā)展情況，進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度，發(fā)揮好存款準(zhǔn)備金工具的政策調(diào)控功能。
還有業(yè)內(nèi)專家告訴記者，這些年來我國央行圍繞服務(wù)于宏觀調(diào)控的核心使命，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化和金融市場(chǎng)發(fā)展情況，一直在改革和完善存款準(zhǔn)備金制度。汽車金融公司、金融租賃公司不屬于存款類金融機(jī)構(gòu)，不向社會(huì)公眾吸收存款，在央行開立的準(zhǔn)備金賬戶不能用于清算，清算職能由開在銀行的同業(yè)存款賬戶實(shí)際承擔(dān)，其貨幣創(chuàng)造機(jī)制與銀行有本質(zhì)不同，對(duì)此類機(jī)構(gòu)大幅降準(zhǔn)是完善存款準(zhǔn)備金制度的重要舉措。
據(jù)其介紹，這兩類機(jī)構(gòu)直接面向汽車消費(fèi)、設(shè)備更新投資領(lǐng)域提供金融支持，其存款準(zhǔn)備金率很早就低于大型銀行和中型銀行。這次再階段性大幅降低其存款準(zhǔn)備金率，有利于降低這些機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本，提高負(fù)債穩(wěn)定性，增強(qiáng)對(duì)特定領(lǐng)域的信貸供給能力。
本次降息則分為三個(gè)部分，一是下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，二是降低結(jié)構(gòu)貨性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，三是下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
分析人士指出，政策利率下降將引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，同時(shí)通過利率傳導(dǎo)，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面。結(jié)構(gòu)性降息有利于強(qiáng)化對(duì)商業(yè)銀行的政策激勵(lì)，進(jìn)一步發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)商業(yè)銀行的牽引帶動(dòng)作用，激勵(lì)商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放。住房公積金利率下調(diào)，能夠有效降低居民購房門檻，充分體現(xiàn)住房公積金貸款的優(yōu)惠力度，激發(fā)居民住房消費(fèi)積極性，更好滿足住房消費(fèi)需求，進(jìn)一步釋放剛性和改善性住房需求潛力，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
記者還獲悉，此次是央行首次全方面下調(diào)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，既包括支農(nóng)支小再貸款等長(zhǎng)期性工具，也包括碳減排支持工具、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款、股票回購增持再貸款等階段性工具。此次住房公積金貸款利率調(diào)整范圍既包括新發(fā)放的住房公積金貸款，也包括存量住房公積金貸款。
此次利率下調(diào)后，新發(fā)放的住房公積金貸款將執(zhí)行新的利率，此前已發(fā)放的住房公積金貸款，利率將在2026年1月1日起下調(diào)。這可直接減輕借款人利息負(fù)擔(dān)，等同于增加居民收入，提升消費(fèi)能力。以一筆金額100萬元、期限30年、等額本息還款的首套個(gè)人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬元。
結(jié)構(gòu)性工具提額上新
除了調(diào)降結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率之外，潘功勝還明確要擴(kuò)大部分存量工具的額度，進(jìn)一步完善工具設(shè)計(jì)和制度安排，并宣布創(chuàng)設(shè)新的工具。
具體來看，一是增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元；二是增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，與調(diào)降再貸款利率的政策形成協(xié)同效應(yīng)，支持銀行擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)的貸款投放；三是優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險(xiǎn)公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款，這兩個(gè)工具的額度合并使用，總額度8000億元；四是設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。
有權(quán)威人士告訴記者，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，有利于支持加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加快相關(guān)領(lǐng)域貸款投放，持續(xù)做好科技金融大文章。他還透露，支持科技型中小企業(yè)首貸戶的額度和支持技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目貸款的額度將會(huì)打通使用。
上述權(quán)威人士還稱，今年年初，央行將支農(nóng)和支小再貸款兩個(gè)工具合并管理，并改革了管理方式，更高效地激勵(lì)引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)的信貸支持。此次增加額度是改革后首次增加額度，有望進(jìn)一步加大支農(nóng)支小再貸款對(duì)普惠金融領(lǐng)域的支持力度。
至于兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的新工具，潘功勝在發(fā)布會(huì)上表示，這兩項(xiàng)工具內(nèi)嵌了逆周期調(diào)節(jié)屬性，主要發(fā)揮托底作用。它們的作用邏輯和機(jī)理是，在資本市場(chǎng)被明顯低估時(shí)，證券業(yè)機(jī)構(gòu)、上市公司和主要股東將會(huì)有更強(qiáng)意愿使用兩項(xiàng)工具提供的低成本資金去購買股票，從而阻斷市場(chǎng)走弱的負(fù)向循環(huán)。
上述權(quán)威人士告訴記者，將兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)新工具額度合并使用，能夠在用足用好現(xiàn)有政策的同時(shí)，拓寬單項(xiàng)工具的額度上限，從而提升工具使用的便利性、靈活性，更好滿足不同類型機(jī)構(gòu)需求。未來兩項(xiàng)工具政策要素將不斷完善，持續(xù)發(fā)揮對(duì)資本市場(chǎng)的托底作用。
至于創(chuàng)設(shè)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，他向記者表示，該工具是對(duì)前期普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策的擴(kuò)容和升級(jí)，旨在激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域加大金融支持力度。一方面，新政策工具可進(jìn)一步激發(fā)國內(nèi)服務(wù)消費(fèi)潛力，促進(jìn)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)供給、提振服務(wù)消費(fèi)需求。另一方面，可支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也有利于完善養(yǎng)老保障，在更長(zhǎng)期限中釋放居民消費(fèi)潛力。
此外，潘功勝還提出創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，央行提供低成本再貸款資金，可購買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)等合作，通過共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本、長(zhǎng)期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。
上述權(quán)威人士解讀，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)并不是債券市場(chǎng)常規(guī)的發(fā)行主體，單由其自己發(fā)債融資可能期限較短、成本也相對(duì)比較高。2018年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，通過提供擔(dān)保等增信方式支持民營企業(yè)發(fā)行債券，取得了良好效果。這次為了支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在“科技板”發(fā)行長(zhǎng)期限債券融資，人民銀行會(huì)同證監(jiān)會(huì)借鑒經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。
具體運(yùn)作層面，央行提供低成本再貸款資金，可購買科技創(chuàng)新債券，有力支持科技型企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)等一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔(dān)債券投資人的違約損失風(fēng)險(xiǎn)，這可以有效降低股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)債融資成本，支持其發(fā)行更長(zhǎng)期限如8年期、10年期的債券。
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