8月8日晚間，A股退市名單再添兩員！*ST高鴻因財務造假被深交所啟動重大違法強制退市，面臨1.6億元天價罰單；*ST天茂則選擇主動退市，擬以1.6元/股向股東提供現金選擇權。
【重大違法退市成“嚴打靶心”】
2025年已有10家公司因財務造假等重大違法進入退市程序，數量遠超歷史——2014年新規后5年僅3家違法退市。監管層正以“零容忍”清除市場“害群之馬”。
【主動退市開辟多元通道】
2025年初以來5家公司“主動離場”：除*ST天茂外，玉龍股份、中航產融因經營惡化退出；中國重工、海通證券則因吸收合并退市。主動退市均設置現金選擇權，如中航產融3.54元/股、玉龍股份13.2元/股，為中小投資者提供退出保障。
【退市結構正深度重構】
2020年改革以來，退市從“財務類主導”轉向“多元并舉”：2024年55家退市中41家為交易類出清；2025年30家進入退市程序的公司已涵蓋重大違法(10家，4家先觸及其他類型)、交易類(9家)、財務類(9家)、規范類（1家）、主動退市(5家)五類。
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