近年來，人形機器人領域迅猛發展，已然成為科技領域的焦點，國內產業鏈方面，本體廠商持續取得訂單突破，說明人形機器人在商業化探索方面逐步進入落地階段；同時，宇樹完成IPO輔導備案，頭部國產機器人本體廠商加快推進資本化進程，海外方面，特斯拉人形機器人仍在持續優化方案，隨著2025世界人工智能大會、2025世界機器人大會、2025世界人形機器人運動會等多項重磅活動舉辦，有望為板塊帶來持續催化。
方正富邦基金旗下遠見成長就是一只重倉人形機器人主題基金，基金經理吳昊稱，當前行業已經從主題類投資演進到產業趨勢投資階段，這主要是在于人形機器人行業目前經過國內外龍頭的產品發布及進化，以及人工智能大模型的不斷突破，行業發展的重要時刻已經不斷地形成共識。
誠然板塊的漲幅與政策、市場整體風險偏好、流動性、宏觀景氣預期、財報季前日歷效應、止盈交易等等自上而下因素相關，但板塊想要跑出Alpha來，我們還是更應該關注產業政策等產業催化劑。因此對于產業趨勢投資來說，我們需要更加看重的是“增量景氣”思維，看好絲杠、PEEK材料、核心零部件等產業機會。
所謂絲杠，指的是一種將旋轉運動轉換為直線運動的機械傳動元件，廣泛應用于機床、航空航天、機器人、汽車等領域。根據摩擦特性，絲杠可分為滑動絲杠、滾動絲杠和靜壓絲杠三類。對于人形機器人產業鏈，絲杠是技術壁壘最高、國產化率最低的核心零部件，且絲杠占人形機器人價值量的19%，預計未來將帶來大量市場需求。
絲杠市場成長空間巨大
絲杠作為人形機器人關鍵零部件之一，約占人形機器人價值量的 19%，隨著人形機器人量產，將帶來大量市場需求。方正富邦基金吳昊稱，隨著新質生產力的發展，AI 對各個產業尤其是人形機器人方向帶來的深遠影響，經濟的不斷恢復、智能制造轉型升級，絲杠企業逐漸突破技術瓶頸，預計展望 2025-2030 年絲杠市場尤其是滾珠絲杠和行星滾柱絲杠的市場將保持在20%左右的市場增長，甚至更高。
數據來源：《2024 人形機器人產業鏈白皮書》，東吳證券研究所
國產技術突破 高端國產化迎提升空間
截至2024年，高端產品中，德國力士樂，日本 THK、NSK 等海外企業的市場份額為 90%，中國臺灣和大陸廠商（南京工藝、秦川機床子公司漢江機床）僅各占 5%。中端市場中，中國臺灣的上銀、銀泰占據約 40%的市場份額，中國大陸廠商的市場份額為 30%，德國力士樂，日本 THK、NSK等海外企業的市場份額為 30%。低端市場以中國大陸企業為主。中國大陸廠商在國內滾珠絲杠中低端市場已有突破，高端市場國產化率仍有較大上升空間。
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（方正富邦基金）
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