隨著騰訊與網易相繼發布2025年第二季度財報，兩大巨頭的經營表現再度引發市場關注。
《科創板日報》記者注意到，在財務數據到戰略布局，騰訊與網易在體量、增長路徑與技術投入上的分化愈發清晰。
游戲：多元矩陣vs精品突圍
騰訊本季度國內游戲收入404億元，同比增長17%，國際游戲收入188億元，同比大幅增長35%，連續四個季度創歷史新高。
網易方面，二季度游戲及相關增值服務收入228億元，同比增長約13.7%，增速雖不及騰訊，但仍優于公司整體。市場反應亦有所體現，網易因收入略低于預期，盤前股價出現回調。
騰訊的游戲側重于“長線運營+多元發行”的雙輪驅動。國內市場上，《王者榮耀》《和平精英》等常青游戲持續貢獻穩定流水，而《地下城與勇士：起源》等新作成功接棒，形成梯隊效應。海外市場則依托Supercell、《PUBG MOBILE》及《沙丘：覺醒》等產品構建多元化矩陣，有效分散單一產品風險。
在業績電話會上，騰訊高管透露，《王者榮耀》《和平精英》等長線產品持續貢獻穩定流水，而《地下城與勇士：起源》等新品表現強勁，構成國內基本盤的“雙引擎”。海外市場則由《PUBG MOBILE》、Supercell旗下《部落沖突》及新作《沙丘：覺醒》共同拉動，全球化發行能力進一步驗證。
網易則延續“精品化”路線，重點押注新品與全球化。多款自研游戲在北美等海外市場試水并取得榜單突破，公司在FPS、體育競技及IP合作（如《Marvel》項目）等新賽道積極布局，試圖擺脫對傳統優勢品類的依賴。
然而，這一轉型仍處于爬坡階段，尚未形成穩定且可持續的全球發行管線，對單個爆款的依賴度相對較高，業績波動性較大。
海豚投研互聯網團隊分析指出，本季網易財報市場的預期差主要存在于游戲和銷售費用上。
網易二季度仍然有一些新游，但因為自帶知名度的手游較少，因此推廣需求會相對加大，以及為下半年多款游戲周年慶活動預熱的影響，從而引起短期投放支出的波動。
海豚投研互聯網團隊認為，營銷費用增加不用過于負面的看待。對游戲公司來說，只有底部周期才需要特別克制費用。對于網易這種多產品矩陣的游戲公司來說，短期收入缺口可以通過運營手段來快速填補。
AI：廣告vs工具
在本季度財報中，兩家互聯網巨頭不約而同地將AI置于核心敘事之中。
不同的是，騰訊更強調AI對廣告、內容分發等既有業務的直接增效，而網易則在智能教育與工業應用等新場景上加速探索。
騰訊二季度收入及利潤雙雙超預期，最大亮點來自廣告業務。財報顯示，當季廣告收入達357.6億元，同比增長20%，連續第十一季實現兩位數增長。
騰訊公司高管指出，這主要得益于AI驅動的廣告平臺改進，以及微信視頻號、小程序、搜一搜等流量場景的商業化。
騰訊正在利用大模型在廣告投放和創意生成上全面加碼。其投放平臺ADQ升級了“智投”工具，廣告創作助手“妙思”多次迭代；此外，妙問AI助手、妙播數字人直播等新功能已投入應用，AI驅動下廣告點擊率提升15%-22%，成為增長的直接來源。
不過，騰訊管理層亦強調，目前并無計劃通過提高廣告加載率來“硬性”加速商業化，主要顧慮是GPU折舊等AI成本上升風險。一旦成本壓力過高，公司可能調整廣告策略，以維持盈利能力。
作為騰訊系重要子公司，閱文集團二季度在AI賦能內容生產方面動作頻繁。閱文推出業內首個“AI網文知識庫”功能“妙筆通鑒”，作者與AI互動頻率提升40%，帶動“作家助手”日活同比增長超40%，AI功能周使用率接近70%。同時，AI翻譯助力WebNovel海外收入同比增長38%，AI翻譯作品已占平臺中文翻譯作品總量七成。
相比騰訊偏重“降本增效”，網易的AI探索更具“產業應用”特征。
網易伏羲旗下“網易靈動”發布全球首個工程機械具身智能模型“靈掘”，并在世界人工智能大會實現遠程操控礦山挖掘機跨省作業——在極寒、高粉塵環境下，裝車效率已達人工的80%，并計劃2027年聯合行業實現30座礦山無人化運營。
在To C業務方面，網易有道持續通過AI提升教育產品競爭力。二季度，有道AI作文批改、AI高考志愿填報等功能帶動“有道領世”用戶留存率突破75%，AI訂閱服務銷售額近8000萬元，同比增長約30%。有道還開源了“子曰3”數學模型，在一系列數學推理任務上性能領先，且具顯著成本優勢。
騰訊與網易都在強化AI能力，但路線不同。
騰訊的AI策略更強調“短期可見回報”，直接服務于廣告變現與流量生態；閱文作為內容子業務，則體現長期生態協同。相較之下，網易在智能教育和智能工業上的投入更偏“工具”，回報周期更長。
從資本市場反應來看，騰訊廣告收入的穩健增長被認為是業績的核心支撐，AI應用對盈利能力提升已產生實質貢獻；網易的AI工具化嘗試雖具想象力，但仍需觀察商業化落地速度，以及能否形成規模化收益。
本文鏈接：騰訊VS網易，從拼游戲到拼AIhttp://www.sq15.cn/show-3-152287-0.html
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