21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 邊萬(wàn)莉 上海報(bào)道 8月16日，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦、浦發(fā)銀行聯(lián)合主辦的“2025資產(chǎn)管理年會(huì)”在上海浦東隆重舉辦。
在“與波動(dòng)共舞，解鎖多元資產(chǎn)配置之道”的主題論壇上，南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)副總編輯、21世紀(jì)數(shù)字傳媒黨委書(shū)記、總編輯鄧紅輝發(fā)表致辭表示，過(guò)去一年，全球的大類(lèi)資產(chǎn)呈現(xiàn)出“避險(xiǎn)資產(chǎn)占優(yōu)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分化”的新格局。眺望未來(lái)，客戶(hù)需求正在發(fā)生三重變化：一是從“單一賽道”轉(zhuǎn)向“全天候解決方案”，二是從“相對(duì)收益”轉(zhuǎn)向“絕對(duì)收益+回撤控制”，三是從“本土配置”轉(zhuǎn)向“全球多市場(chǎng)、多策略”。與之對(duì)應(yīng)，行業(yè)亟需破解“策略同質(zhì)化與人才瓶頸”、“產(chǎn)品形態(tài)與流動(dòng)性錯(cuò)配”、“全球化配置與在地服務(wù)脫節(jié)”的痛點(diǎn)問(wèn)題。
以下為致辭全文：
尊敬的丁所長(zhǎng)、管首席、各位領(lǐng)導(dǎo)，女士們，先生們：
大家下午好！
很高興在一年一度的資產(chǎn)管理年會(huì)上再次與大家相聚，衷心感謝大家的到來(lái)。
過(guò)去一年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在政策的托底之下穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。海外市場(chǎng)面臨著增速放緩、通脹未減、政策不確定性等問(wèn)題。全球的大類(lèi)資產(chǎn)也隨之呈現(xiàn)出“避險(xiǎn)資產(chǎn)占優(yōu)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分化”的新格局。
回望近一年的大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)，可以用 “黃金閃耀”“權(quán)益分化”“債券蓄勢(shì)”三個(gè)詞來(lái)概括。
2025年上半年，黃金以雙位數(shù)漲幅領(lǐng)跑全球，其背后不僅是美元牛市的尾聲，更是“去美元化”交易在長(zhǎng)周期維度上的強(qiáng)化。在國(guó)內(nèi)，A股在全球市場(chǎng)中表現(xiàn)亮眼，紅利與科技成長(zhǎng)“啞鈴型”結(jié)構(gòu)顯著，港股則以25%的漲幅吸引全球目光；反觀美股，高估值與AI盈利預(yù)期下修形成拉鋸，股指出現(xiàn)大幅震蕩。債券市場(chǎng)，中美利率均處于高位震蕩區(qū)間，國(guó)內(nèi)債市在“資產(chǎn)荒”依舊存在，靜待四季度政策與流動(dòng)性共振的窗口期。
審視當(dāng)下，大類(lèi)資產(chǎn)配置也存在著一些難題。比如，定價(jià)錨漂移。關(guān)稅、地緣、產(chǎn)業(yè)政策等事件型風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，導(dǎo)致傳統(tǒng)宏觀模型對(duì)資產(chǎn)相關(guān)性、波動(dòng)率的估計(jì)誤差顯著放大。此外，目前，全球視野下“資產(chǎn)荒”與“負(fù)債端高收益需求”并存。境內(nèi)長(zhǎng)久期安全資產(chǎn)稀缺，而理財(cái)、保險(xiǎn)、養(yǎng)老資金成本下行緩慢，負(fù)債端對(duì)收益的剛性訴求與資產(chǎn)端回報(bào)率下行之間的矛盾愈發(fā)尖銳。
眺望未來(lái)，客戶(hù)需求正在發(fā)生三重變化：一是從“單一賽道”轉(zhuǎn)向“全天候解決方案”，二是從“相對(duì)收益”轉(zhuǎn)向“絕對(duì)收益+回撤控制”，三是從“本土配置”轉(zhuǎn)向“全球多市場(chǎng)、多策略”。與之對(duì)應(yīng)，行業(yè)亟需破解三大痛點(diǎn)：
第一，策略同質(zhì)化與人才瓶頸。宏觀事件驅(qū)動(dòng)時(shí)代，傳統(tǒng)股、債、商輪動(dòng)框架高度雷同，策略擁擠導(dǎo)致回撤同步放大；與此同時(shí)，既懂宏觀又懂量化的復(fù)合型人才缺口巨大。破解之道，在于把“宏觀敘事”翻譯成可落地的“結(jié)構(gòu)化工具”。
第二，產(chǎn)品形態(tài)與流動(dòng)性錯(cuò)配。一方面，PE、不動(dòng)產(chǎn)等另類(lèi)資產(chǎn)被寄予厚望，卻在美元利率高位、政策不確定的環(huán)境下暴露出估值回調(diào)與退出周期拉長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，開(kāi)放式基金仍承擔(dān)隨時(shí)申贖的流動(dòng)性壓力，形成“負(fù)債短期化、資產(chǎn)長(zhǎng)期化”的結(jié)構(gòu)性倒掛。行業(yè)需要更多“期限分級(jí)、流動(dòng)性分層”的創(chuàng)新載體。
第三，全球化配置與在地服務(wù)脫節(jié)。新興市場(chǎng)美元債、東南亞權(quán)益、拉美基建項(xiàng)目等機(jī)會(huì)窗口正在打開(kāi)，但境內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍缺乏本地化投研、合規(guī)、風(fēng)控體系，導(dǎo)致“看得懂、下不去手”。解決路徑，一是通過(guò)QDLP、QDII、跨境TRS等多通道布局，把全球資產(chǎn)“引進(jìn)來(lái)”；二是與海外頭部資管機(jī)構(gòu)合作，共享數(shù)據(jù)、模型與人才，實(shí)現(xiàn)“在地投研、全球配置”。
21世紀(jì)資產(chǎn)管理年會(huì)今年已經(jīng)是第十九屆，我們陪伴著行業(yè)一起穿越了三個(gè)周期。值此大資管行業(yè)面臨著重大的變局和重構(gòu)的重要時(shí)刻，資管行業(yè)比以往更需要深入交流，登高望遠(yuǎn)。我們非常期待資管行業(yè)的各位同仁、朋友能夠暢所欲言，共同促進(jìn)資管行業(yè)以開(kāi)放的心態(tài)、專(zhuān)業(yè)的能力、穩(wěn)健的風(fēng)控，把不確定性轉(zhuǎn)化為超額收益，把客戶(hù)托付轉(zhuǎn)化為共同成長(zhǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值。
謝謝大家！
本文鏈接：南方財(cái)經(jīng)副總編輯鄧紅輝：資管行業(yè)亟需破解三大痛點(diǎn)問(wèn)題http://www.sq15.cn/show-3-152327-0.html
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