21世紀經(jīng)濟報道記者 葉麥穗 市場擔憂美聯(lián)儲獨立性受到挑戰(zhàn)，投資者避險情緒升溫，國際金價上周上漲2.86%。整個8月，國際金價累計漲幅超過5%，創(chuàng)下今年4月以來的最佳單月表現(xiàn)。9月1日（截至北京時間17:00），黃金再度駛入上漲通道，最高觸及3489.86美元/盎司，距離歷史新高僅有一步之遙。與此同時，COMEX黃金期貨價格盤中最高沖至3557.1美元/盎司，站上歷史最高點。
多家機構積極上調了黃金價格展望，多數(shù)機構認為明年站上4000美元/盎司不是夢。在金價迭創(chuàng)新高之際，黃金上游采礦公司的業(yè)績也是全線飄紅，其中多家公司的凈利潤實現(xiàn)翻倍。
多家機構上調黃金價格展望
據(jù)新華社報道，8月25日，美國總統(tǒng)特朗普解雇美聯(lián)儲理事庫克，引發(fā)市場對美聯(lián)儲獨立性受政治干預的擔憂。最新CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，9月維持利率不變的概率為12.6%，降息25個基點的概率為87.4%，到10月維持利率不變的概率為5.6%，累計降息25個基點的概率為45.8%，累計降息50個基點的概率為48.6%。
市場的主流觀點認為，近期聚焦于美聯(lián)儲貨幣政策轉向的邏輯，疊加美聯(lián)儲獨立性受質疑，重新推升市場避險買盤，關注金價能否順利突破4月歷史高點位置，為下一步上漲打開上行空間。
由于黃金走強，近期又有大行上調黃金價格展望。瑞銀集團稱，隨著美聯(lián)儲降息、美元走弱以及投資需求擴大，金價將延續(xù)漲勢，該機構同時還上調了2026年上半年的金價預測。Wayne Gordon等瑞銀財富管理部門分析師在報告中表示，將2026年3月末黃金目標價上調100美元，至每盎司3600美元；6月末目標價上調200美元，至每盎司3700美元。他們預測今年全球黃金需求預計將增長3%，達到4760噸，創(chuàng)2011年以來的最高水平。這已經(jīng)是瑞銀今年第五次調整對黃金的展望。
無獨有偶，花旗銀行大幅上調對金價的預測，該行將未來三個月金價預期從每盎司3300美元上調至3500美元，預計交易區(qū)間也從3100~3500美元上調至3300~3600美元。花旗銀行認為，美國近期經(jīng)濟增長和通脹前景趨于惡化，是支撐金價上漲的核心原因。
高盛在多份報告中明確表示，基于全球央行購金、經(jīng)濟衰退風險及美元信用動搖三大驅動因素，維持2025年年底金價3700美元/盎司的目標。若央行購金量超預期（如達100噸/月）或經(jīng)濟衰退加劇，甚至可能提前觸及3810~3880美元/盎司。
星展銀行首席投資總監(jiān)侯偉福表示，星展銀行在2025年內(nèi)持續(xù)看好另類資產(chǎn)投資市場，尤其是黃金市場和收益型私募資產(chǎn)市場，并將2025年第四季度黃金的目標價格定為3765美元/盎司。
黃金大漲，也引來各路資金關注，國內(nèi)資管機構開始重視黃金在資產(chǎn)配置組合中的作用。將黃金納入配置范圍的資管產(chǎn)品在快速擴容。以FOF產(chǎn)品（主要投資于基金的基金產(chǎn)品）為例，在當前515只FOF產(chǎn)品中，有234只產(chǎn)品持有黃金ETF，占比近45%，而去年末為192只。其中，有24只產(chǎn)品黃金配置的比例超過5%。
此外，今年2月，國家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關于開展保險資金投資黃金業(yè)務試點的通知》，確定了新華人壽、泰康人壽、平安壽險、平安財險等10家試點保險公司，基于中長期資產(chǎn)配置目的，可以開展投資黃金業(yè)務，投資黃金賬面余額不超過上季度末總資產(chǎn)的1%。
據(jù)國信證券測算，10家試點保險公司總資產(chǎn)規(guī)模約20萬億元，預計政策落地有望為黃金市場帶來2000億元左右的增量資金。
總規(guī)模30萬億元的銀行理財與大眾投資更為密切。目前，已有銀行發(fā)行多只投資黃金超5%的“黃金+”策略理財產(chǎn)品。招銀理財資料就顯示，其有R3中風險的“穩(wěn)金”系列產(chǎn)品明確將7.5%或10%資金配置于黃金，力求捕捉黃金長期上行收益的同時，多元配置，緩釋直接投資黃金的風險。
11家黃金上游企業(yè)凈利潤增速全部為正
高金價之下，處于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游的金礦上市公司上半年業(yè)績普遍呈現(xiàn)高增長。除恒邦股份之外，各家金礦上市公司收入均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。其中，招金黃金則增速最快，半年營收同比增長98.27%，凈利潤同比增長181.36%，不過其基數(shù)也比較小；山東黃金盈利能力最強，凈利潤達到28.08億元。
上半年，山東黃金營收和凈利冠絕行業(yè)。2025年半年報顯示，2025年上半年，其實現(xiàn)營業(yè)收入567.66億元，同比增加109.92億元，增幅24.01%；實現(xiàn)利潤總額54.83億元，同比增加26.75億元，增幅95.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤28.08億元，同比增加14.25億元，增幅102.98%；加權平均凈資產(chǎn)收益率9.81%，同比增加4.80個百分點；基本每股收益0.57元，較上年同期的0.26元增加0.31元。
山東黃金表示，其高增長受益于黃金價格上漲及成本控制優(yōu)化。與此同時，其自產(chǎn)金、外購金銷售量在上半年雙雙提升。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，山東黃金礦產(chǎn)金產(chǎn)量24.71噸，占國內(nèi)礦山企業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量的17.72%，自產(chǎn)金銷量23.60噸；而其海外礦山產(chǎn)金5.67噸。山東黃金表示，預計2025年其年產(chǎn)黃金1噸以上的礦山將達到13座。
而在營收規(guī)模50億元以上的金礦上市公司中，西部黃金盈利增速最快。中報顯示，其上半年營業(yè)總收入為50.30億元，較去年同報告期增加20.54億元，實現(xiàn)3年連續(xù)上漲，同比較去年同期上漲69.01%；歸母凈利潤為1.54億元，較去年同報告期歸母凈利潤增加8735.59萬元，實現(xiàn)2年連續(xù)上漲，同比較去年同期上漲131.94%。
取得如此增速，得益于西部黃金自有礦山生產(chǎn)黃金銷量大增，且金價上升。上半年，西部黃金自產(chǎn)黃金達5.90噸，比去年同期多生產(chǎn)了1.36噸。同時，這家公司還收購了新疆美盛100%股權，并投產(chǎn)其120萬噸/年采選項目，預計下半年全面達產(chǎn)后可新增年產(chǎn)金金屬約3.3噸。
此外，中金黃金、湖南黃金、山金國際、赤峰黃金、西部黃金、四川黃金、招金黃金等多家涉及金礦的上市企業(yè)2025年上半年營收和利潤也實現(xiàn)同比增長。根據(jù)同花順統(tǒng)計，目前A股11家金礦上市公司，今年上半年的歸母凈利潤增速全部實現(xiàn)正增長，其中有4家更是實現(xiàn)了翻倍。
對于上半年業(yè)績高增長，多家金礦上市公司都把關鍵原因歸為金價持續(xù)上漲和黃金飾品消費偏好轉移，與此同時，多家企業(yè)在上半年通過收購、擴產(chǎn)等，產(chǎn)量得到提升。
業(yè)績向好，黃金板塊在資本市場上也表現(xiàn)出色。多家黃金概念股股價創(chuàng)下階段性新高，比如曉程科技9月1日大漲13.43%，中金黃金、湖南黃金、西部黃金全部漲停。
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