21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道
2025年券商半年報收官，投行業績可謂幾家歡喜幾家愁。
一方面，行業整體回暖，虧損投行比去年同期少了一半，從20家降至10家。中金公司表現最亮眼，收入激增近150%，以14.45億元重回行業第二。
另一方面，國金證券投行業務虧損9806.98萬元，成為該項業務虧損最大的券商；中泰證券該項業務則從去年同期的盈利1.39億元轉為虧損3759.35萬元。
為什么差距如此之大？
一個關鍵原因是：面對A股市場IPO節奏調整，頭部券商紛紛將目光轉向港股市場，諸多中小券商沒有香港子公司無法在港展業。中金、中信通過香港子公司強勢布局，前八個月中金國際港股承銷規模已超去年全年，遙遙領先！
不過，港股業務的擴張也帶來新的挑戰。面對高盛、大摩等國際投行沖擊，內資券商投行不得不“以價換量”，導致投行利潤率普遍下滑到20%，遠不如從前。
但好消息是：內資券商在港股市場的競爭力正在快速提升。截至9月5日，港股IPO承銷金額前五名中，內資券商已占據四席，展現出強大的市場競爭力。
行業正在快速洗牌，資源向頭部集中，未來券商之間的分化，可能還會更加明顯。
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